WACC Rekentool

Bereken de gewogen gemiddelde kosten van kapitaal (WACC) van een onderneming of project via het CAPM-model. Gebruik een punt als decimaalteken.

Invoergegevens

%
Jaarlijks risicovrij rendement.
%
Jaarlijks verwacht marktrendement.
Operationeel risico zonder schuld.
Marktwaarde van het eigen vermogen.
Marktwaarde van de rentedragende schuld.
%
Effectief tarief vennootschapsbelasting.
%
Gemiddelde jaarlijkse kosten van vreemd vermogen.
%
Aanvullende premie voor landrisico.
Marktwaarde van preferente aandelen (0 indien geen).
%
Vereist rendement op preferente aandelen.

Resultaten van de berekening

WACC
Kosten van eigen vermogen (Ke)
Netto kosten van vreemd vermogen (Kd)
Levered Beta (βe)
Totaal kapitaal (V)
Schuld / Eigen vermogen ratio (D/E)
Marktrisicopremie (Rm − Rf)
Conclusie: Bij een kapitaalstructuur van eigen vermogen en vreemd vermogen vereist de onderneming een minimaal jaarlijks rendement van om de financieringskosten te dekken.

Specificatie per financieringsbron

Totaal (100%):

Samenstelling van WACC

Gebruik marktwaarden en vergelijkbare jaarpercentages voor een nauwkeurige schatting. WACC gaat uit van een relatief stabiele kapitaalstructuur.

Je zou geïnteresseerd kunnen zijn in:

NCW- en IRR-rekentool Hypotheek Rekentool Samengestelde rente Eenvoudige rente

Wat is WACC (Gewogen Gemiddelde Kosten van Kapitaal)?

WACC staat voor Weighted Average Cost of Capital. Het vertegenwoordigt het minimale rendement dat een onderneming moet behalen om zowel de verschaffers van eigen als vreemd vermogen te vergoeden.

Het wordt veel gebruikt als verdisconteringsvoet om toekomstige kasstromen om te rekenen naar de contante waarde bij bedrijfswaarderingen of investeringsprojecten.

Hoe wordt WACC berekend?

De berekening combineert de kosten van eigen vermogen, de kosten van vreemd vermogen na belastingen en optioneel de kosten van preferente aandelen. Elk kostenelement wordt gewogen naar het aandeel in de totale financieringsstructuur.

Algemene WACC-formule en onderdelen

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Waarin:

  • E = Marktwaarde van het eigen vermogen.
  • D = Marktwaarde van de rentedragende schuld.
  • P = Marktwaarde van preferente aandelen.
  • V = Totaal kapitaal (E + D + P).
  • Ke = Kosten van eigen vermogen.
  • Kd = Kosten van vreemd vermogen vóór belastingen.
  • Kp = Kosten van preferente aandelen.
  • T = Vennootschapsbelastingtarief.

Kosten van eigen vermogen via het CAPM-model

De rekentool schat de kosten van eigen vermogen met het Capital Asset Pricing Model (CAPM). Eerst wordt de unlevered beta aangepast aan de schuldgraad en vervolgens wordt het vereiste rendement voor aandeelhouders berekend.

Aanpassing van de Unlevered Beta (Hamada-vergelijking)

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Berekening van Ke via de Security Market Line (SML)

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + landrisicopremie
  • Rf = Risicovrije voet.
  • Rm = Verwacht marktrendement.
  • βu = Unlevered beta (operationeel risico zonder schuld).
  • βe = Levered beta (inclusief financieel risico).

Hoe interpreteert u het WACC-resultaat?

  • Lage WACC: Duidt op lagere gemiddelde financieringskosten, waardoor projecten gemakkelijker waarde creëren.
  • Hoge WACC: Weerspiegelt hogere kosten of risico's, waardoor de contante waarde van toekomstige kasstromen afneemt.
  • Als het verwachte rendement van een investeringsproject hoger is dan de WACC, creëert het project economische waarde.

De WACC mag niet automatisch voor alle projecten worden gebruikt. Een investering met een afwijkend risicoprofiel vereist een aangepaste verdisconteringsvoet.

Beperkingen van de WACC

Het resultaat hangt af van schattingen zoals beta, verwacht marktrendement, vreemdvermogenskosten en landrisicopremie. Bovendien veronderstelt het model dat de kapitaalstructuur constant blijft.

Bij het beoordelen van een investering is het verstandig WACC aan te vullen met middelen zoals NCW (NPV) en IRR en een gevoeligheidsanalyse uit te voeren.

Praktisch rekenvoorbeeld van WACC

Stel een bedrijf voor met 600000 eigen vermogen, 400000 vreemd vermogen, een unlevered beta van 1.2, een risicovrije voet van 4%, een marktrendement van 10%, een belastingtarief van 25% en vreemdvermogenskosten van 6%.

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + landrisicopremie

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Met deze gegevens is de levered beta ongeveer 1.80, de kosten van eigen vermogen ongeveer 14.80% en de resulterende WACC ongeveer 10.68%.