احسب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) لشركة أو مشروع بنموذج CAPM. استخدم النقطة كفاصل عشري.
| المكوّن | القيمة | الوزن | التكلفة قبل الضريبة | التكلفة بعد الضريبة | المساهمة في WACC |
|---|---|---|---|---|---|
| الإجمالي | - | - |
لتقدير مناسب استخدم قيماً سوقية ومعدلات سنوية قابلة للمقارنة. يفترض WACC أن هيكل رأس المال يبقى مستقراً نسبياً.
WACC، من Weighted Average Cost of Capital، هو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال: الحد الأدنى للعائد الذي يجب أن تحققه الشركة لتعويض من يموّلونها بحقوق ملكية وبدين.
يُستخدم عادة كمعدل خصم لتحويل التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمة حالية عند تقييم شركات أو أصول أو مشروعات استثمارية (DCF).
يجمع الحساب تكلفة حقوق الملكية، وتكلفة الدين بعد الضريبة (الدرع الضريبي)، واختيارياً تكلفة الأسهم الممتازة. يُرجَّح كل بند بحسب حصته في هيكل التمويل.
حيث:
تقدّر الحاسبة تكلفة حقوق الملكية بنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). أولاً تُعدَّل بيتا غير المرفوعة حسب مستوى الدين، ثم يُحسب العائد المطلوب للمساهمين.
لا يُطبَّق WACC تلقائياً على كل مشروع. استثمار بمخاطر مختلفة عن نشاط الشركة قد يحتاج معدل خصم معدَّلاً.
تعتمد النتيجة على تقديرات مثل بيتا وعائد السوق وتكلفة الدين وعلاوة مخاطر الدولة. كما يفترض النموذج أن هيكل رأس المال يبقى ثابتاً نسبياً خلال فترة التحليل.
لتحليل استثمار يُفضَّل استكمال WACC بأدوات أخرى مثل NPV و IRR، ومراجعة حساسية النتيجة أمام تغيّر الافتراضات الرئيسية.
افترض شركة بحقوق ملكية 600000 ودين 400000 وبيتا غير مرفوعة 1.2 ومعدل خالٍ من المخاطر 4% وعائد سوق 10% ومعدل ضريبة 25% وتكلفة دين 6%.
βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))
Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + علاوة مخاطر الدولة
WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)
بهذه المعطيات تكون بيتا المرفوعة 1.80 وتكلفة حقوق الملكية 14.80% وWACC الناتج 10.68%.