حاسبة WACC

احسب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) لشركة أو مشروع باستخدام نموذج CAPM. استخدم النقطة كفاصل عشري.

بيانات المدخلات

%
العائد السنوي الخالي من المخاطر.
%
العائد السنوي المتوقع للسوق.
المخاطر التشغيلية للنشاط بدون ديون.
القيمة السوقية لحقوق الملكية.
القيمة السوقية للديون ذات الفائدة.
%
معدل ضريبة الشركات الفعلي.
%
متوسط تكلفة الاقتراض السنوية.
%
علاوة إضافية لتعويض مخاطر الدولة.
القيمة السوقية للأسهم الممتازة (0 إذا لم توجد).
%
العائد المطلوب على الأسهم الممتازة.

نتائج الحساب

WACC
تكلفة حقوق الملكية (Ke)
تكلفة الدين بعد الضريبة (Kd)
بيتا المحملة بالديون (βe)
إجمالي رأس المال (V)
نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E)
علاوة مخاطر السوق (Rm − Rf)
الخلاصة: بفضل هيكل تمويلي يتكون من حقوق ملكية و ديون، تتطلب الشركة عائداً سنوياً أدنى قدره لتغطية تكاليف التمويل وتجنب شطب القيمة.

التفصيل حسب مصدر التمويل

الإجمالي (100%):

تركيبة WACC

للحصول على تقدير دقيق، استخدم القيم السوقية والمعدلات السنوية القابلة للمقارنة. يفترض نموذج WACC بقاء هيكل رأس المال مستقراً نسبياً.

قد يهمك أيضاً:

حاسبة NPV و IRR حاسبة الرهن العقاري الفائدة المركبة الفائدة البسيطة

ما هو WACC (المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال)؟

يمثل WACC (اختصار لـ Weighted Average Cost of Capital) المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال للشركة. وهو يعبر عن الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يجب أن تحققه الشركة لتعويض جميع مموليها: المساهمين والدائنين على حد سواء.

يُستخدم عادة كمعدل خصم لتحويل التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها الحالية عند تقييم الشركات أو الأصول أو المشروعات الاستثمارية.

كيف يُحسب WACC؟

يجمع الحساب بين تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الدين بعد احتساب الوفر الضريبي وتكلفة الأسهم الممتازة، مرجحة بنسبتها في الهيكل التمويلي الإجمالي.

الصيغة العامة لـ WACC ومكوناتها

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

حيث:

  • E = القيمة السوقية لحقوق الملكية.
  • D = القيمة السوقية للديون ذات الفائدة.
  • P = القيمة السوقية للأسهم الممتازة.
  • V = إجمالي رأس المال الموظف (E + D + P).
  • Ke = تكلفة حقوق الملكية المطلوبة.
  • Kd = تكلفة الدين قبل الضريبة.
  • Kp = تكلفة الأسهم الممتازة.
  • T = معدل ضريبة الشركات الفعلي.

تكلفة حقوق الملكية باستخدام نموذج CAPM

تقدر الحاسبة تكلفة الملكية باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). يتم أولاً تعديل بيتا غير المحملة بالديون وفقاً لمستوى المديونية ثم حساب العائد المطلوب للمساهمين.

تعديل بيتا للرفع المالي (معادلة حمادة - Hamada)

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

حساب Ke عبر خط سوق الأوراق المالية (SML)

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + علاوة مخاطر الدولة
  • Rf = المعدل الخالي من المخاطر.
  • Rm = عائد السوق المتوقع.
  • βu = بيتا غير المحملة بالديون (المخاطر التشغيلية بدون ديون).
  • βe = بيتا المحملة بالديون (المخاطر المدمجة مع الرفع المالي).

كيفية تفسير نتيجة WACC؟

  • WACC منخفض: يشير إلى تكلفة تمويل أقل ويسهل على المشروعات خلق قيمة اقتصادية إيجابية.
  • WACC مرتفع: يعكس تكلفة تمويل أو مخاطر أعلى ويقلل القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية.
  • إذا تجاوز العائد المتوقع للمشروع الاستثماري معدل WACC، فإن المشروع يخلق قيمة اقتصادية للمساهمين.

لا ينبغي تطبيق WACC بشكل آلي على جميع المشروعات؛ فالاستثمارات ذات المخاطر المختلفة تتطلب معدل خصم معدل.

محددات وقيود معدل WACC

تعتمد النتيجة على دقة تقديرات بيتا وعائد السوق وتكلفة الدين وعلاوة مخاطر الدولة. بالإضافة إلى ذلك، يفترض النموذج ثبات هيكل رأس المال نسبياً طوال فترة التحليل.

يُوصى باستكمال WACC بأدوات مالية أخرى مثل NPV و IRR وإجراء تحليلات حساسية للافتراضات الرئيسية.

مثال عملي لحساب WACC

افترض شركة بحقوق ملكية 600000، وديون 400000، وبيتا غير محملة 1.2، ومعدل خالي من المخاطر 4%، وعائد سوق متوقع 10%، ومعدل ضريبة 25% وتكلفة دين 6%.

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + علاوة مخاطر الدولة

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

بناءً على هذه المدخلات، تكون بيتا المحملة حوالي 1.80، وتكلفة حقوق الملكية حوالي 14.80%، ومعدل الـ WACC النهائي حوالي 10.68%.