Calculadora WACC (CMPC)

Calcula el cost mitjà ponderat del capital (WACC) d'una empresa o projecte mitjançant el model CAPM. Utilitza el punt com a separador decimal.

Dades d'entrada

%
Rendibilitat anual sense risc.
%
Rendibilitat esperada del mercat.
Risc operatiu sense deute.
Valor de mercat del patrimoni.
Valor de mercat del deute.
%
Impost efectiu sobre beneficis.
%
Cost mitjà anual del deute.
%
Prima addicional per risc país.
Valor de mercat (0 si no n'hi ha).
%
Rendibilitat exigida de preferents.

Resultats del càlcul

WACC (CMPC)
Cost del capital propi (Ke)
Cost net (Kd)
Beta palanquejada (βe)
Capital total (V)
Ràtio deute / patrimoni (D/E)
Prima de risc de mercat (Rm − Rf)
Conclusió: Amb una estructura de capital de de patrimoni i de deute, l'empresa requereix una rendibilitat mínima del anual per cobrir els seus costos financers i no destruir valor.

Desglossament per font de finançament

Total (100%):

Composició del WACC

Per a una estimació adequada, utilitza valors de mercat i tipus anuals comparables. El WACC suposa que l'estructura de capital es manté relativament estable.

També et pot interessar:

Calculadora de VAN i TIR Calculadora d'hipoteca Interès compost Interès simple

Què és el WACC (cost mitjà ponderat del capital)?

El WACC, per les seves sigles en anglès Weighted Average Cost of Capital, és el cost mitjà ponderat del capital. També es coneix com a CMPC. Representa la rendibilitat mínima que una empresa ha d'obtenir per compensar els qui aporten fons propis i deute.

S'utilitza habitualment com a tipus de descompte per convertir fluxos de caixa futurs a valor present en valorar empreses, actius o projectes d'inversió.

Com es calcula el WACC?

El càlcul combina el cost del capital propi, el cost del deute després d'impostos i, opcionalment, el cost de les accions preferents. Cada cost es pondera segons la seva participació en l'estructura total de finançament.

Fórmula general del WACC i els seus components

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

On:

  • E = Fons propis o patrimoni de l'empresa.
  • D = Deute amb cost financer.
  • P = Accions preferents.
  • V = Capital total (E + D + P).
  • Ke = Cost del capital propi.
  • Kd = Cost del deute abans d'impostos.
  • Kp = Cost de les accions preferents.
  • T = Tipus impositiu.

Cost del capital propi mitjançant el model CAPM

La calculadora estima el cost del capital propi mitjançant el model CAPM (Capital Asset Pricing Model). Primer ajusta la beta despalanquejada segons el nivell de deute i després calcula la rendibilitat exigida pels accionistes.

Ajust de la beta despalanquejada (model de Hamada)

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Càlcul de Ke mitjançant la línia del mercat de capitals (SML)

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + prima de risc país
  • Rf = Tipus lliure de risc.
  • Rm = Rendibilitat esperada del mercat.
  • βu = Beta despalanquejada (risc del negoci sense deute).
  • βe = Beta palanquejada, que incorpora l'efecte del risc financer.

Com interpretar el resultat del WACC?

  • WACC baix: indica un menor cost mitjà de finançament i facilita que els projectes generin valor.
  • WACC alt: reflecteix un cost o risc de finançament més alt i redueix el valor present dels fluxos futurs.
  • Si la rendibilitat esperada d'un projecte supera el seu WACC, pot estar generant valor econòmic, sempre que els riscos i els supòsits siguin comparables.

El WACC no s'ha d'utilitzar automàticament per a tots els projectes. Una inversió amb un risc diferent del de l'empresa pot requerir un tipus de descompte ajustat.

Limitacions del tipus WACC

El resultat depèn d'estimacions com la beta, la rendibilitat esperada del mercat, el cost del deute i la prima de risc país. A més, el model suposa que l'estructura de capital roman relativament constant durant el període analitzat.

Per analitzar una inversió convé complementar el WACC amb altres eines, com el VAN i la TIR, i revisar la sensibilitat del resultat davant de canvis en els seus supòsits principals.

Exemple pràctic de càlcul del WACC

Suposa una empresa amb fons propis de 600000, deute de 400000, beta despalanquejada de 1.2, un tipus lliure de risc del 4%, una rendibilitat de mercat del 10%, un tipus impositiu del 25% i un cost de deute del 6%.

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + prima de risc país

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Amb aquestes dades, la beta palanquejada és 1.80, el cost del capital propi és 14.80% i el WACC resultant és 10.68%.