WACC Rechner

Berechnen Sie die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) eines Unternehmens oder Projekts über das CAPM-Modell. Verwenden Sie den Punkt als Dezimaltrenner.

Eingabedaten

%
Jährlicher risikofreier Zinssatz.
%
Jährlich erwartete Marktrendite.
Operatives Risiko ohne Verschuldung.
Marktwert des Eigenkapitals.
Marktwert des verzinslichen Fremdkapitals.
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Effektiver Ertragsteuersatz.
%
Durchschnittliche jährliche Fremdkapitalkosten.
%
Zusätzliche Prämien für Länderrisiko.
Marktwert der Vorzugsaktien (0 falls keine).
%
Geforderte Rendite für Vorzugsaktien.

Berechnungsergebnisse

WACC
Eigenkapitalkosten (Ke)
Fremdkapitalkosten nach Steuern (Kd)
Levered Beta (βe)
Gesamtkapital (V)
Verschuldungsgrad (D/E)
Marktrisikoprämie (Rm − Rf)
Fazit: Bei einer Kapitalstruktur von Eigenkapital und Fremdkapital benötigt das Unternehmen eine Mindestrendite von pro Jahr, um seine Finanzierungskosten zu decken.

Aufschlüsselung nach Finanzierungsquelle

Gesamt (100%):

WACC-Zusammensetzung

Verwenden Sie für eine präzise Schätzung Marktwerte und vergleichbare Jahressätze. Der WACC setzt eine relativ stabile Kapitalstruktur voraus.

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Was ist der WACC (Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten)?

WACC steht für Weighted Average Cost of Capital. Er entspricht der Mindestrendite, die ein Unternehmen erwirtschaften muss, um die Ansprüche von Eigen- und Fremdkapitalgebern zu bedienen.

Er wird häufig als Diskontierungssatz verwendet, um zukünftige Cashflows bei der Unternehmens- oder Projektbewertung auf den Barwert abzuzinsen.

Wie wird der WACC berechnet?

Die Berechnung kombiniert Eigenkapitalkosten, Fremdkapitalkosten nach Steuern und optional die Kosten von Vorzugsaktien. Jeder Kostensatz wird gemäß seinem Anteil am Gesamtkapital gewichtet.

Allgemeine WACC-Formel und Komponenten

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Wobei:

  • E = Marktwert des Eigenkapitals.
  • D = Marktwert des verzinslichen Fremdkapitals.
  • P = Marktwert der Vorzugsaktien.
  • V = Gesamtkapital (E + D + P).
  • Ke = Eigenkapitalkosten.
  • Kd = Fremdkapitalkosten vor Steuern.
  • Kp = Kosten der Vorzugsaktien.
  • T = Ertragsteuersatz.

Eigenkapitalkosten nach dem CAPM-Modell

Der Rechner ermittelt die Eigenkapitalkosten über das Capital Asset Pricing Model (CAPM). Zunächst wird das Unlevered Beta an den Verschuldungsgrad angepasst und anschließend die geforderte Eigenkapitalrendite berechnet.

Anpassung des Unlevered Beta (Hamada-Gleichung)

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Berechnung von Ke über die Wertpapiermarktlinie (SML)

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + Länderrisikoprämie
  • Rf = Risikofreier Zinssatz.
  • Rm = Erwartete Marktrendite.
  • βu = Unlevered Beta (geschäftliches Risiko ohne Schulden).
  • βe = Levered Beta (inklusive finanzieller Verschuldung).

Wie interpretiert man das WACC-Ergebnis?

  • Niedriger WACC: Signalisiert geringere durchschnittliche Finanzierungskosten und erleichtert die Wertschaffung durch Projekte.
  • Hoher WACC: Spiegelt höhere Kapitalkosten oder Risiken wider und reduziert den Barwert zukünftiger Cashflows.
  • Übersteigt die erwartete Rendite einer Investition den WACC, schafft das Projekt ökonomischen Mehrwert.

Der WACC sollte nicht schematisch auf alle Projekte angewendet werden. Investitionen mit abweichendem Risikoprofil erfordern einen angepassten Diskontierungssatz.

Grenzen des WACC-Ansatzes

Das Ergebnis basiert auf Schätzungen wie Beta, Marktrendite, Fremdkapitalkosten und Länderrisikoprämien. Zudem unterstellt das Modell eine konstant bleibende Kapitalstruktur.

Bei Investitionsentscheidungen sollte der WACC durch Verfahren wie NPV und IRR ergänzt und Sensitivitätsanalysen unterzogen werden.

Praktisches Beispiel zur WACC-Berechnung

Angenommen, ein Unternehmen besitzt 600000 Eigenkapital, 400000 Fremdkapital, ein Unlevered Beta von 1.2, einen risikofreien Zins von 4%, eine Marktrendite von 10%, einen Steuersatz von 25% und Fremdkapitalkosten von 6%.

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + Länderrisikoprämie

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Daraus ergeben sich ein Levered Beta von ca. 1.80, Eigenkapitalkosten von ca. 14.80% und ein WACC von ca. 10.68%.