Kalkulačka WACC

Spočítejte vážené průměrné náklady na kapitál (WACC) podniku nebo projektu pomocí modelu CAPM. Jako desetinné znaménko používejte tečku.

Vstupní data

%
Roční bezriziková výnosová míra.
%
Očekávaná roční tržní výnosnost.
Provozní riziko bez dluhu.
Tržní hodnota vlastního kapitálu.
Tržní hodnota úročeného dluhu.
%
Efektivní sazba daně z příjmů právnických osob.
%
Průměrné roční náklady na dluh.
%
Dodatečná přirážka za riziko země.
Tržní hodnota prioritních akcií (0 pokud nejsou).
%
Požadovaná výnosnost prioritních akcií.

Výsledky výpočtu

WACC
Náklady na vlastní kapitál (Ke)
Náklady na cizí kapitál po zdanění (Kd)
Zadlužením zatížená Beta (βe)
Celkový kapitál (V)
Poměr Cizí / Vlastní kapitál (D/E)
Riziková prémiová míra trhu (Rm − Rf)
Závěr: Při kapitálové struktuře tvořené vlastního kapitálu a cizího kapitálu požaduje společnost minimální roční výnosnost pro pokrytí finančních nákladů.

Rozpad podle zdrojů financování

Celkem (100%):

Struktura WACC

Pro přesný odhad používejte tržní hodnoty. Model WACC předpokládá relativně stabilní kapitálovou strukturu.

Mohlo by vás zajímat:

Kalkulačka NPV a IRR Hypoteční Kalkulačka Kalkulačka složeného úroku Kalkulačka jednoduchého úroku

Co je to WACC (Vážené průměrné náklady na kapitál)?

WACC (Weighted Average Cost of Capital) představuje minimální výnosovou míru, kterou musí podnik vytvořit pro uspokojení vlastníků i věřitelů.

Běžně se používá jako diskontní sazba při oceňování podniků a investičních projektů.

Jak se WACC počítá?

Výpočet kombinuje náklady na vlastní kapitál, náklady na cizí kapitál po zdanění a případně náklady na prioritní akcie. Každá složka je vážena svým podílem na celkovém kapitálu.

Obecný vzorec WACC a jeho složky

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Kde:

  • E = Tržní hodnota vlastního kapitálu.
  • D = Tržní hodnota cizího kapitálu.
  • P = Tržní hodnota prioritních akcií.
  • V = Celkový kapitál (E + D + P).
  • Ke = Náklady na vlastní kapitál.
  • Kd = Náklady na cizí kapitál před zdaněním.
  • Kp = Náklady na prioritní akcie.
  • T = Sazba daně z příjmů.

Náklady na vlastní kapitál podle modelu CAPM

Kalkulačka odhaduje náklady na vlastní kapitál pomocí modelu CAPM. Nejprve upraví nezatíženou betu o míru zadlužení a poté spočítá požadovaný výnos.

Úprava nezatížené Bety (Hamadův vzorec)

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Výpočet Ke pomocí přímky trhu cenných papírů (SML)

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + riziková přirážka země
  • Rf = Bezriziková sazba.
  • Rm = Očekávaná tržní výnosnost.
  • βu = Nezatížená beta (provozní riziko).
  • βe = Zatížená beta (finanční riziko dluhu).

Jak interpretovat výsledek WACC?

  • Nízké WACC: Značí nižší průměrné náklady na kapitál a usnadňuje tvorbu hodnoty projektů.
  • Vysoké WACC: Odráží vyšší riziko nebo náklady a snižuje současnou hodnotu budoucích peněžních toků.
  • Pokud očekávaný výnos investice překračuje WACC, projekt vytváří ekonomickou hodnotu.

WACC by se nemělo uplatňovat automaticky na všechny projekty. Projekty s odlišným rizikem vyžadují upravenou diskontní sazbu.

Omezení ukazatele WACC

Výsledek závisí na odhadech koeficientu beta, tržního výnosu a úrokových sazeb. Model předpokládá stálou kapitálovou strukturu v čase.

Doporučuje se doplňovat WACC o ukazatele NPV a IRR a provádět analýzu citlivosti.

Praktický příklad výpočtu WACC

Předpokládejme firmu s vlastním kapitálem 600000, dluhopisy 400000, nezatíženou betou 1.2, bezrizikovou sazbou 4 %, tržním výnosem 10 %, daní 25 % a náklady na dluh 6 %.

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + riziková přirážka země

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Zatížená beta činí přibližně 1.80, náklady na vlastní kapitál 14.80 % a výsledné WACC přibližně 10.68 %.