Calcolatore WACC (CMPC)

Calcola il costo medio ponderato del capitale (WACC) di un'azienda o progetto tramite il modello CAPM. Utilizza il punto come separatore decimale.

Dati di input

%
Rendimento annuo privo di rischio.
%
Rendimento annuo atteso del mercato.
Rischio operativo senza debito.
Valore di mercato del patrimonio netto.
Valore di mercato del debito finanziario.
%
Aliquota fiscale effettiva sulle società.
%
Costo medio annuo del debito.
%
Premio aggiuntivo per il rischio paese.
Valore di mercato delle azioni privilegiate (0 se assenti).
%
Rendimento richiesto sulle azioni privilegiate.

Risultati del calcolo

WACC (CMPC)
Costo del capitale proprio (Ke)
Costo netto del debito (Kd)
Beta con leva (βe)
Capitale totale (V)
Rapporto Debito / Capitale proprio (D/E)
Premio per il rischio di mercato (Rm − Rf)
Conclusione: Con una struttura finanziaria composta da di capitale proprio e di debito, l'azienda richiede un rendimento minimo annuo del per coprire i costi finanziari e preservare il valore.

Dettaglio per fonte di finanziamento

Totale (100%):

Composizione del WACC

Per una stima accurata, utilizzare valori di mercato e tassi annui comparabili. Il WACC presuppone una struttura del capitale relativamente stabile.

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Che cos'è il WACC (Costo Medio Ponderato del Capitale)?

Il WACC (Weighted Average Cost of Capital), noto anche come CMPC, rappresenta il tasso minimo di rendimento che un'azienda deve generare per remunerare i propri azionisti e creditori.

Viene comunemente utilizzato come tasso di attualizzazione per convertire i flussi di cassa futuri in valore attuale nella valutazione di aziende o progetti di investimento.

Come si calcola il WACC?

Il calcolo combina il costo del capitale proprio, il costo del debito al netto delle imposte e opzionalmente il costo delle azioni privilegiate. Ogni costo viene ponderato in base alla quota sulla struttura totale.

Formula generale del WACC e componenti

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Dove:

  • E = Valore di mercato del capitale proprio.
  • D = Valore di mercato del debito finanziario.
  • P = Valore di mercato delle azioni privilegiate.
  • V = Capitale totale (E + D + P).
  • Ke = Costo del capitale proprio.
  • Kd = Costo del debito prima delle imposte.
  • Kp = Costo delle azioni privilegiate.
  • T = Aliquota fiscale sulle società.

Costo del capitale proprio tramite modello CAPM

Il calcolatore stima il costo del capitale proprio con il modello CAPM. Aggiusta prima il beta senza leva in base all'indebitamento e poi calcola il rendimento richiesto dagli azionisti.

Aggiustamento del beta senza leva (formula di Hamada)

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Calcolo di Ke tramite la Security Market Line (SML)

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + premio rischio paese
  • Rf = Tasso privo di rischio.
  • Rm = Rendimento atteso del mercato.
  • βu = beta senza leva (rischio operativo senza debito).
  • βe = beta con leva, che include il rischio finanziario.

Come interpretare il risultato del WACC?

  • WACC basso: Indica un costo medio di finanziamento inferiore, facilitando la creazione di valore dai progetti.
  • WACC alto: Riflette costi o rischi finanziari maggiori, riducendo il valore attuale dei flussi di cassa futuri.
  • Se il rendimento atteso di un investimento supera il WACC, il progetto può creare valore economico.

Il WACC non va applicato automaticamente a tutti i progetti. Un'operazione con un profilo di rischio diverso richiede un tasso di sconto rettificato.

Limiti del WACC

Il risultato dipende da stime quali beta, rendimento atteso di mercato, costo del debito e rischio paese. Inoltre il modello presuppone una struttura finanziaria costante nel tempo.

È consigliabile affiancare al WACC strumenti come VAN e TIR ed effettuare analisi di sensibilità sui parametri chiave.

Esempio pratico di calcolo del WACC

Ipotizziamo un'azienda con capitale proprio di 600000, debito di 400000, beta senza leva di 1.2, tasso privo di rischio del 4%, rendimento di mercato del 10%, aliquota fiscale del 25% e costo del debito del 6%.

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + premio rischio paese

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Con questi dati, il beta con leva è circa 1.80, il costo del capitale proprio è circa 14.80% e il WACC risultante è circa 10.68%.