Kalkulator WACC-a

Izračunajte prosječni ponderirani trošak kapitala (WACC) pomoću CAPM modela.

Ulazni podaci

%
Godišnji prinos bez rizika.
%
Očekivana tržišna profitabilnost.
Operativni rizik bez duga.
Tržišna vrijednost vlastitog kapitala.
Tržišna vrijednost duga.
%
Efektivni porez na dobit.
%
Prosječna godišnja cijena duga.
%
Dodatna premija za rizik zemlje.
Tržišna vrijednost (0 ako nema).
%
Zahtijevani prinos na povlaštene dionice.

Rezultati izračuna

WACC
Trošak vlastitog kapitala (Ke)
Trošak duga nakon oporezivanja (Kd)
Beta s polugom (βe)
Ukupan kapital (V)
Omjer duga i vlastitog kapitala (D/E)
Tržišna premija rizika (Rm − Rf)
Zaključak: S strukturom kapitala od vlastitog kapitala i duga, potreban je minimalni godišnji prinos od za pokriće troškova financiranja.

Analiza po izvorima financiranja

Ukupno (100%):

WACC sastav

Za točnu procjenu koristite tržišne vrijednosti i usporedive godišnje stope. WACC pretpostavlja da struktura kapitala ostaje relativno stabilna.

Možda će vas zanimati i:

Kalkulator NPV i IRR Kalkulator stambenog kredita Kalkulator složene kamate Kalkulator jednostavne kamate

Što je WACC?

WACC predstavlja prosječni ponderirani trošak kapitala tvrtke.

Obično se koristi kao diskontna stopa za pretvaranje budućih novčanih tokova u sadašnju vrijednost prilikom vrednovanja tvrtki, imovine ili investicijskih projekata.

Kako se računa WACC?

Izračun kombinira trošak kapitala, trošak duga nakon oporezivanja i, izborno, trošak povlaštenih dionica. Svaki trošak ponderiran je prema svom udjelu u ukupnoj strukturi financiranja.

Opća WACC formula i njezine komponente

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Gdje:

  • E = Vlastita sredstva ili imovina poduzeća.
  • D = Dug s financijskim troškom.
  • P = Povlaštene dionice.
  • V = Ukupni kapital (E + D + P).
  • Ke = Trošak dioničkog kapitala.
  • Kd = Trošak duga prije poreza.
  • Kp = Trošak povlaštenih dionica.
  • T = Porezna stopa.

Trošak temeljnog kapitala korištenjem CAPM modela

Kalkulator procjenjuje trošak temeljnog kapitala koristeći CAPM (Capital Asset Pricing Model) model. Prvo prilagođava beta vrijednost bez poluge prema razini duga, a zatim izračunava povrat koji zahtijevaju dioničari.

Beta prilagodba bez financijske poluge (Hamada model)

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Izračun Ke pomoću linije tržišta kapitala (SML)

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + premija rizika zemlje
  • Rf = Stopa bez rizika.
  • Rm = Očekivana tržišna profitabilnost.
  • βu = Beta bez financijske poluge (poslovni rizik bez duga).
  • βe = Beta s financijskom polugom, koja uključuje učinak financijskog rizika.

Kako protumačiti WACC rezultat?

  • Nizak WACC: označava niži prosječni trošak financiranja i olakšava projektima stvaranje vrijednosti.
  • Visoki WACC: odražava viši trošak financiranja ili rizik i smanjuje sadašnju vrijednost budućih tokova.
  • Ako očekivana profitabilnost projekta premašuje njegov WACC, on možda stvara ekonomsku vrijednost, pod uvjetom da su rizici i pretpostavke usporedivi.

WACC se ne bi trebao koristiti automatski za sve projekte. Ulaganje s rizikom drugačijim od rizika tvrtke može zahtijevati prilagođenu diskontnu stopu.

Ograničenja WACC stope

Rezultat ovisi o procjenama kao što su beta, očekivana tržišna profitabilnost, trošak duga i premija za rizik zemlje. Nadalje, model pretpostavlja da struktura kapitala ostaje relativno konstantna tijekom analiziranog razdoblja.

Za analizu ulaganja, preporučljivo je nadopuniti WACC s drugim alatima, kao što su NPV i IRR, te pregledati osjetljivost rezultata na promjene u njegovim glavnim pretpostavkama.

Praktičan primjer izračuna WACC

Pretpostavimo tvrtku s kapitalom od 600000, dugom od 400000, betom 1.2 bez financijske poluge, bezrizičnom stopom od 4%, tržišnim povratom od 10%, poreznom stopom od 25% i cijenom duga od 6%.

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + premija rizika zemlje

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Uz ove podatke, beta s polugom je 1.80, trošak kapitala je 14.80%, a rezultirajući WACC je 10.68%.