Kalkulator WACC-a

Izračunajte ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC) tvrtke ili projekta koristeći model CAPM. Koristite točku kao decimalni separator.

Ulazni podaci

%
Godišnja stopa povrata bez rizika.
%
Očekivani godišnji tržišni povrat.
Operativni rizik bez duga.
Tržišna vrijednost vlastitog kapitala.
Tržišna vrijednost kamatonosnog duga.
%
Efektivna stopa poreza na dobit.
%
Prosječni godišnji trošak zaduživanja.
%
Dodatna premija za zemaljski rizik.
Tržišna vrijednost prioritetnih dionica (0 ako ih nema).
%
Traženi povrat na prioritetne dionice.

Rezultati izračuna

WACC
Trošak vlastitog kapitala (Ke)
Trošak duga nakon poreza (Kd)
Zadužena beta (βe)
Ukupni kapital (V)
Omjer duga i kapitala (D/E)
Tržišna premija rizika (Rm − Rf)
Zaključak: Uz strukturu kapitala od vlastitog kapitala i duga, tvrtka zahtijeva minimalni godišnji povrat od kako bi pokrila troškove financiranja i izbjegla uništavanje vrijednosti.

Razrada po izvoru financiranja

Ukupno (100%):

Sastav WACC-a

Za točnu procjenu koristite tržišne vrijednosti i usporedive godišnje stope. WACC pretpostavlja da struktura kapitala ostaje relativno stabilna.

Možda će vas zanimati i:

Kalkulator NPV-a i IRR-a Kalkulator stambenog kredita Složena kamata Jednostavna kamata

Što je WACC (ponderirani prosječni trošak kapitala)?

WACC je kratica za Weighted Average Cost of Capital, odnosno ponderirani prosječni trošak kapitala. Predstavlja minimalnu stopu povrata koju tvrtka mora ostvariti da bi nadoknadila vlasnike kapitala i davatelje duga.

Često se koristi kao diskontna stopa za pretvaranje budućih novčanih tokova u sadašnju vrijednost pri vrednovanju tvrtki, imovine ili investicijskih projekata.

Kako se izračunava WACC?

Izračun kombinira trošak vlastitog kapitala, trošak duga nakon poreza i po želji trošak prioritetnih dionica. Svaki se trošak ponderira prema udjelu u ukupnoj strukturi financiranja.

Opća formula WACC-a i komponente

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Gdje:

  • E = Tržišna vrijednost vlastitog kapitala.
  • D = Tržišna vrijednost kamatonosnog duga.
  • P = Tržišna vrijednost prioritetnih dionica.
  • V = Ukupni kapital (E + D + P).
  • Ke = Trošak vlastitog kapitala.
  • Kd = Trošak duga prije poreza.
  • Kp = Trošak prioritetnih dionica.
  • T = Stopa poreza na dobit.

Trošak vlastitog kapitala prema modelu CAPM

Kalkulator procjenjuje trošak vlastitog kapitala koristeći model određivanja cijene kapitalne imovine (CAPM). Najprije prilagođava nezaduženu betu prema razini duga, a zatim izračunava traženi povrat za ulagače u vlastiti kapital.

Prilagodba nezadužene bete (Hamadin model)

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Izračun Ke prema liniji tržišta vrijednosnica (SML)

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + premija zemaljskog rizika
  • Rf = Stopa bez rizika.
  • Rm = Očekivani tržišni povrat.
  • βu = Nezadužena beta (operativni poslovni rizik bez duga).
  • βe = Zadužena beta, koja uključuje rizik financijske poluge.

Kako tumačiti rezultate WACC-a?

  • Nizak WACC: Ukazuje na niži prosječni trošak financiranja, pa projektima lakše stvaraju ekonomsku vrijednost.
  • Visok WACC: Odražava viši trošak financiranja ili rizik, smanjujući sadašnju vrijednost budućih novčanih tokova.
  • Ako očekivani povrat investicijskog projekta premašuje njegov WACC, može stvoriti ekonomsku vrijednost, pod uvjetom da su rizici i pretpostavke usporedivi.

WACC se ne bi trebao automatski primjenjivati na sve projekte. Ulaganje s drugačijim profilom rizika od cijele tvrtke može zahtijevati prilagođenu diskontnu stopu.

Ograničenja stope WACC

Rezultat ovisi o procjenama poput bete, očekivanog tržišnog povrata, troška duga i premije zemaljskog rizika. Osim toga, model pretpostavlja da struktura kapitala ostaje relativno stalna tijekom analiziranog razdoblja.

Pri ocjeni ulaganja najbolje je WACC nadopuniti drugim mjerama poput NPV-a i IRR-a te provesti analizu osjetljivosti ključnih pretpostavki.

Praktični primjer izračuna WACC-a

Pretpostavimo tvrtku s vlastitim kapitalom od 600000, dugom od 400000, nezaduženom betom 1.2, stopom bez rizika 4%, očekivanim tržišnim povratom 10%, poreznom stopom 25% i troškom duga 6%.

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + premija zemaljskog rizika

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Uz te ulaze zadužena beta iznosi približno 1.80, trošak vlastitog kapitala približno 14.80%, a rezultirajući WACC približno 10.68%.