Υπολογιστής WACC

Υπολόγισε το μεσοσταθμικό κόστος κεφαλαίου (WACC) μιας εταιρείας ή έργου με το μοντέλο CAPM. Χρησιμοποίησε την τελεία ως δεκαδικό διαχωριστικό.

Δεδομένα εισόδου

%
Ετήσια απόδοση χωρίς κίνδυνο.
%
Αναμενόμενη ετήσια απόδοση της αγοράς.
Λειτουργικός κίνδυνος χωρίς χρέος.
Αγοραία αξία των ιδίων κεφαλαίων.
Αγοραία αξία του έντοκου χρέους.
%
Πραγματικός εταιρικός φορολογικός συντελεστής.
%
Μέσο ετήσιο κόστος δανεισμού.
%
Πρόσθετο ασφάλιστρο για τον κίνδυνο χώρας.
Αγοραία αξία προνομιούχων μετοχών (0 αν δεν υπάρχουν).
%
Απαιτούμενη απόδοση των προνομιούχων μετοχών.

Αποτελέσματα υπολογισμού

WACC
Κόστος ιδίων κεφαλαίων (Ke)
Κόστος χρέους μετά φόρων (Kd)
Μοχλευμένο beta (βe)
Συνολικό κεφάλαιο (V)
Δείκτης χρέους / ιδίων κεφαλαίων (D/E)
Ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς (Rm − Rf)
Συμπέρασμα: Με κεφαλαιακή διάρθρωση ίδια κεφάλαια και χρέος, η εταιρεία χρειάζεται ελάχιστη ετήσια απόδοση για να καλύψει το κόστος χρηματοδότησης και να μην καταστρέφει αξία.

Ανάλυση ανά πηγή χρηματοδότησης

Σύνολο (100%):

Σύνθεση WACC

Για ακριβή εκτίμηση, χρησιμοποίησε αγοραίες αξίες και συγκρίσιμα ετήσια επιτόκια. Το WACC υποθέτει ότι η κεφαλαιακή διάρθρωση παραμένει σχετικά σταθερή.

Μπορεί επίσης να σας ενδιαφέρει:

Υπολογιστής NPV και IRR Υπολογιστής στεγαστικού δανείου Σύνθετος τόκος Απλός τόκος

Τι είναι το WACC (μεσοσταθμικό κόστος κεφαλαίου);

Το WACC σημαίνει Weighted Average Cost of Capital (μεσοσταθμικό κόστος κεφαλαίου). Αντιπροσωπεύει την ελάχιστη απόδοση που πρέπει να πετύχει μια εταιρεία για να αποζημιώσει τους μετόχους και τους πιστωτές της.

Χρησιμοποιείται συνήθως ως προεξοφλητικό επιτόκιο για τη μετατροπή μελλοντικών ταμειακών ροών σε παρούσα αξία κατά την αποτίμηση εταιρειών, περιουσιακών στοιχείων ή επενδυτικών έργων.

Πώς υπολογίζεται το WACC;

Ο υπολογισμός συνδυάζει το κόστος ιδίων κεφαλαίων, το κόστος χρέους μετά φόρων και, προαιρετικά, το κόστος προνομιούχων μετοχών. Κάθε κόστος σταθμίζεται σύμφωνα με το μερίδιό του στη συνολική χρηματοδοτική διάρθρωση.

Γενικός τύπος WACC και συστατικά

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Όπου:

  • E = Αγοραία αξία των ιδίων κεφαλαίων.
  • D = Αγοραία αξία του έντοκου χρέους.
  • P = Αγοραία αξία των προνομιούχων μετοχών.
  • V = Συνολικό κεφάλαιο (E + D + P).
  • Ke = Κόστος ιδίων κεφαλαίων.
  • Kd = Κόστος χρέους προ φόρων.
  • Kp = Κόστος προνομιούχων μετοχών.
  • T = Εταιρικός φορολογικός συντελεστής.

Κόστος ιδίων κεφαλαίων με το μοντέλο CAPM

Ο υπολογιστής εκτιμά το κόστος ιδίων κεφαλαίων με το Capital Asset Pricing Model (CAPM). Πρώτα προσαρμόζει το μη μοχλευμένο beta σύμφωνα με το επίπεδο χρέους και μετά υπολογίζει την απαιτούμενη απόδοση για τους μετόχους.

Προσαρμογή μη μοχλευμένου beta (μοντέλο Hamada)

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Υπολογισμός του Ke με τη γραμμή αγοράς αξιόγραφων (SML)

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + ασφάλιστρο κινδύνου χώρας
  • Rf = Επιτόκιο χωρίς κίνδυνο.
  • Rm = Αναμενόμενη απόδοση αγοράς.
  • βu = Μη μοχλευμένο beta (λειτουργικός επιχειρηματικός κίνδυνος χωρίς χρέος).
  • βe = Μοχλευμένο beta, που ενσωματώνει τον κίνδυνο χρηματοοικονομικής μόχλευσης.

Πώς ερμηνεύω τα αποτελέσματα WACC;

  • Χαμηλό WACC: Δείχνει χαμηλότερο μέσο κόστος χρηματοδότησης, κάτι που διευκολύνει τα έργα να παράγουν οικονομική αξία.
  • Υψηλό WACC: Αντικατοπτρίζει υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης ή κίνδυνο, μειώνοντας την παρούσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών.
  • Αν η αναμενόμενη απόδοση ενός επενδυτικού έργου υπερβαίνει το WACC του, μπορεί να παράγει οικονομική αξία, εφόσον οι κίνδυνοι και οι παραδοχές είναι συγκρίσιμοι.

Το WACC δεν πρέπει να εφαρμόζεται αυτόματα σε όλα τα έργα. Μια επένδυση με διαφορετικό προφίλ κινδύνου από το σύνολο της εταιρείας μπορεί να χρειάζεται προσαρμοσμένο προεξοφλητικό επιτόκιο.

Περιορισμοί του επιτοκίου WACC

Το αποτέλεσμα εξαρτάται από εκτιμήσεις όπως το beta, η αναμενόμενη απόδοση αγοράς, το κόστος χρέους και το ασφάλιστρο κινδύνου χώρας. Επιπλέον, το μοντέλο υποθέτει ότι η κεφαλαιακή διάρθρωση παραμένει σχετικά σταθερή στην περίοδο ανάλυσης.

Όταν αξιολογείς μια επένδυση, είναι καλύτερο να συμπληρώνεις το WACC με άλλα μεγέθη όπως NPV και IRR και να κάνεις ανάλυση ευαισθησίας στις βασικές παραδοχές.

Πρακτικό παράδειγμα υπολογισμού WACC

Υπόθεσε μια εταιρεία με ίδια κεφάλαια 600000, χρέος 400000, μη μοχλευμένο beta 1.2, επιτόκιο χωρίς κίνδυνο 4%, αναμενόμενη απόδοση αγοράς 10%, φορολογικό συντελεστή 25% και κόστος χρέους 6%.

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + ασφάλιστρο κινδύνου χώρας

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

Με αυτά τα δεδομένα, το μοχλευμένο beta είναι περίπου 1.80, το κόστος ιδίων κεφαλαίων περίπου 14.80% και το προκύπτον WACC περίπου 10.68%.