WACC计算器

利用 CAPM 模型计算企业或投资项目的加权平均资本成本 (WACC)。请使用句点作为小数分隔符。

输入数据

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无风险资产的年化收益率。
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市场组合的年化期望回报率。
无债务状态下的经营风险 Beta。
股东权益的市场价值。
付息债务的市场价值。
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企业实际有效税率。
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平均年化债务融资成本。
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针对特定国家/地区的附加风险溢价。
优先股市场价值 (无则填0)。
%
优先股要求的年化回报率。

计算结果

WACC (加权平均资本成本)
股权资本成本 (Ke)
税后债务资本成本 (Kd)
有杠杆 Beta (βe)
总资本 (V)
产权比率 / 负债权益比 (D/E)
市场风险溢价 (Rm − Rf)
结论： 在 的权益资本和 的债务资本结构下，企业每年需要达到至少 的最低回报率，才能覆盖融资成本并避免价值毁损。

按融资来源拆解

合计 (100%):

WACC 构成

为获得准确估计，请使用市场价值与可比年化利率。WACC 假设资本结构保持相对稳定。

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什么是 WACC（加权平均资本成本）？

WACC (Weighted Average Cost of Capital) 即加权平均资本成本。它代表企业为满足所有资本提供者（股权投资者和债权人）要求的回报率而必须达到的最低年化收益率。

在企业价值评估和投资项目决策中，WACC 通常用作折现率，将未来现金流折算为现在价值。

WACC 如何计算？

计算综合了股权资本成本、税后债务资本成本以及优先股成本。每种资本成本根据其在总融资结构中的市场价值占比进行加权。

WACC 通用公式及组件

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

其中：

  • E = 权益资本的市场价值。
  • D = 债务资本的市场价值。
  • P = 优先股的市场价值。
  • V = 总资本 (E + D + P)。
  • Ke = 股权资本成本。
  • Kd = 税前债务资本成本。
  • Kp = 优先股成本。
  • T = 企业所得税率。

基于 CAPM 模型的股权资本成本计算

计算器利用资本资产定价模型 (CAPM) 估计股权资本成本。首先根据负债水平调整无杠杆 Beta，进而算出股东要求的投资回报率。

无杠杆 Beta 的调整（滨田公式/Hamada）

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

通过证券市场线 (SML) 计算 Ke

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + 国家风险溢价
  • Rf = 无风险利率。
  • Rm = 期望市场回报率。
  • βu = 无杠杆 Beta（无债务时的经营风险）。
  • βe = 有杠杆 Beta（包含财务杠杆风险）。

如何解读 WACC 计算结果？

  • 较低的 WACC： 说明平均融资成本较低，项目更容易创造经济价值。
  • 较高的 WACC： 反映较高的融资成本或风险，会降低未来现金流的折现价值。
  • 若投资项目的预期回报率高于 WACC，且风险与假设相匹配，则该项目可以创造价值。

不应盲目将公司统一的 WACC 应用于所有项目。具有不同风险特征的独立投资项目应使用调整后的折现率。

WACC 指标的局限性

结果依赖于对 Beta、市场回报率和债务利率的估算。同时，模型假设评估期间的资本结构保持相对稳定。

评估投资时，建议结合净现值 (NPV) 和内部收益率 (IRR)，并对核心假设开展敏感性分析。

WACC 计算实用示例

假设一家企业权益资本为 600000，债务资本为 400000，无杠杆 Beta 为 1.0，无风险利率 4%，市场回报率 10%，所得税率 25%，债务成本 6%。

βe = βu × (1 + (D × (1 − T) / E))

Ke = Rf + βe × (Rm − Rf) + 国家风险溢价

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T)) + (P/V × Kp)

计算可得有杠杆 Beta 约为 1.80，股权资本成本约为 14.80%，最终 WACC 约为 10.68%。